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财务顾问罪责难逃 中原、东方花旗上榜保荐机构也被称为主承销商，是股票发行人聘请的最重要的中介机构，既是股票发行的主承销商，又是发行人的财务顾问，且往往还是发行人上市的推荐人。按照现行的上市保荐制，保荐机构不仅需负责拟上市企业的上市推荐和辅导，还需核实公司发行文件中所载资料的真实、准确、完整，并需协助发行人建立严格的信披制度。然而从公开数据可知，数量较多的保荐机构却存在着调查不尽职、核查不审慎的情况，对在审企业的持续关注不够，往往从宽解释规则，把关不够严格的情况。除了在IPO中经常给投资者埋雷外，也常在并购重组事项中给投资者埋雷，最直接的表现是，多家公司在完成IPO或并购项目后不久业绩即迅速变脸。股价的大幅下跌套牢一众二级市场投资者。如在天津丰利收购科融环境（维权）这一项目中，中原证券作为该项目的财务顾问，就给投资者埋下一个不小的雷。

7月1日，茅台集团发布消息称，为进一步厘清公司治理体系的职权边界，实现各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的法人治理结构，7月1日，集团公司2019年第二十一次党委会审定了党委会、董事会、总经理办公会议事清单和董事长、总经理职权清单，进一步优化了党委会、董事会、总经理办公会的流程，明确了董事长和总经理的职责，公司制度管理迈出重要步伐。

或者我们猥琐的设想，假如华夏幸福的股票涨幅没有达到平安资管的预期，在考虑现金分红和资金成本后，平安资管可以要求华夏幸福另外给予一定补偿，而这时则可以通过调节上市公司利润，使得对赌协议不达标，从而可以名正言顺补偿。但如果上市公司股价大幅飙涨，平安资管除了股利分红外，资本利得盆满钵满，则可以做高上市公司利润，从而完成对赌业绩。

尽管此次股权转让所得137.7亿并不是直接进入上市公司，而是进入上市公司股东层面，但关联方之间的资金往来还是能够缓解集团与上市公司资金压力。上市公司一年内到期的债券不到45亿，华夏控股是25亿，目前来看短期至少无忧，后续仍需要开源节流。2、规避质押和减持的负面影响；

截至到18年3月底，华夏幸福一年内到期的有息债务近350亿，长期有息债务近800亿，剔除预收的资产负债率为70%，低于泰禾、高于融创。截至3月底的货币资金为480亿，再加上银行债务滚动和发债，看起来能够满足一部分债务周转，但一季度的大幅现金流出如果在二季度延续的话，可能问题就变严重。

期货现货双双回调连续大涨过后，债券市场如期出现回调，2018年12月经济数据好于预期成为诱因。21日，国家统计局公布2018年中国经济“成绩单”：2018年全年GDP增长6.6%，第四季度GDP同比增长6.4%，增速较上一季度下滑0.1个百分点，并创造2009年二季度以来新低。此外，2018年12月规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速上行0.3个百分点；2018年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）比上年增长5.9%，增速与1-11月份持平；2018年12月社零当月同比增长8.2%，增速回升0.1个百分点。